ద్వంద్వ మంచు మరియు అగ్ని ఆకాశం: అల్యూమినియం మార్కెట్ నిర్మాణ భేదం కింద పురోగతి యుద్ధం

Ⅰ. ఉత్పత్తి ముగింపు: అల్యూమినా మరియు విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం యొక్క "విస్తరణ పారడాక్స్"

1. అల్యూమినా: అధిక వృద్ధి మరియు అధిక జాబితా యొక్క ఖైదీల సందిగ్ధత

నేషనల్ బ్యూరో ఆఫ్ స్టాటిస్టిక్స్ డేటా ప్రకారం, చైనా అల్యూమినా ఉత్పత్తి మార్చి 2025లో 7.475 మిలియన్ టన్నులకు చేరుకుంది (సంవత్సరానికి +10.3%), మొదటి త్రైమాసికంలో 22.596 మిలియన్ టన్నుల సంచిత ఉత్పత్తి (సంవత్సరానికి +12.0%). ఉత్పత్తి నిరంతరం విస్తరించినప్పటికీ, మార్కెట్ "ఆదాయాన్ని పెంచకుండా ఉత్పత్తిని పెంచడం" అనే విష చక్రంలోకి పడిపోయింది.

అధిక సరఫరా తీవ్రమవుతుంది:దేశీయ అల్యూమినా సోషల్ ఇన్వెంటరీ 3.958 మిలియన్ టన్నులను దాటింది, దిగుమతి విండో తెరవడం వల్ల ఒత్తిడి (ఆస్ట్రేలియన్ FOB ధర $373/టన్నుకు పడిపోయింది), మరియు షాంగ్జీ ప్రాంతంలో స్పాట్ ధరలు నగదు ఖర్చు రేఖ కంటే దిగువకు పడిపోయాయి (3250 యువాన్/టన్).

ఉత్పత్తిని తగ్గించడానికి వ్యయ ఒత్తిళ్లు:హెనాన్, గుయిజౌ మరియు ఇతర ప్రాంతాలలోని అల్యూమినా ప్లాంట్లు నగదు ప్రవాహ నష్టాల కారణంగా నిర్వహణను ప్రారంభించాయి, దీని ఫలితంగా మార్చిలో నిర్వహణ సామర్థ్యం నెలకు 2.85% తగ్గి సంవత్సరానికి 88.6 మిలియన్ టన్నులకు చేరుకుంది. అయితే, ఇండోనేషియాలో 1 మిలియన్ టన్నుల కొత్త ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని విడుదల చేయడం ప్రపంచ ఓవర్ కెపాసిటీని మరింత తీవ్రతరం చేసింది.

2. విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం: ఉత్పత్తి సామర్థ్య పరిమితి కింద "గట్టి సమతుల్యత"

మార్చిలో విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం ఉత్పత్తి 3.746 మిలియన్ టన్నులు (సంవత్సరానికి +4.4%), మరియు మొదటి త్రైమాసికంలో సంచిత ఉత్పత్తి 11.066 మిలియన్ టన్నులు (సంవత్సరానికి +3.2%). నైరుతి ప్రాంతంలో ఉత్పత్తి పునఃప్రారంభమైనప్పటికీ (యునాన్ హాంగ్‌టై 1.5 మిలియన్ టన్నుల పూర్తి ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని కొనసాగించడంతో), సరఫరా స్థితిస్థాపకత విధానాల ద్వారా పరిమితం చేయబడింది.

సామర్థ్య భర్తీ ఆధిపత్యం చెలాయిస్తుంది:సిచువాన్, గ్వాంగ్జీ మరియు ఇతర ప్రాంతాలు ప్రధానంగా సామర్థ్య భర్తీ ద్వారా ఉత్పత్తిని తిరిగి ప్రారంభిస్తాయి, అయితే బాటౌ అల్యూమినియం యొక్క పాత ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని పెరుగుదలను భర్తీ చేయడానికి ఉపసంహరించుకుంటారు, ఫలితంగా నికర సరఫరా పెరుగుదల పరిమితం అవుతుంది.

ఇన్వెంటరీ క్షీణత వేగవంతం అవుతుంది:ఏప్రిల్ ప్రారంభంలో, విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం యొక్క సామాజిక జాబితా 744000 టన్నులకు తగ్గింది (సంవత్సరానికి -138000 టన్నులు), మరియు LME ఇన్వెంటరీ కూడా 459000 టన్నులకు పడిపోయింది, ఇది అల్యూమినియం ధరల స్థితిస్థాపకతకు మద్దతు ఇచ్చింది.

Ⅱ. డిమాండ్ వైపు: సాంప్రదాయ మరియు ఉద్భవిస్తున్న ట్రాక్‌ల మధ్య “స్ట్రక్చరల్ టియరింగ్”
1. సాంప్రదాయ రంగం: వాస్తుశిల్పం మరియు ఎగుమతి యొక్క డబుల్ కిల్

రియల్ ఎస్టేట్ గొలుసు కుంచించుకుపోతూనే ఉంది:జనవరి నుండి మార్చి వరకు, వాణిజ్య గృహాల అమ్మకాల ప్రాంత సూచిక "చల్లని" పరిధిలో ఉంది, నిర్మాణ ప్రొఫైల్ నిర్మాణ రేటు కేవలం 61% మాత్రమే, మరియు అల్యూమినియం ఉత్పత్తి వృద్ధి రేటు (1.3%) విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం సరఫరా వృద్ధి రేటు కంటే గణనీయంగా తక్కువగా ఉంది.

ఎగుమతి సుంకాల దాడిని ఎదుర్కొంటోంది:చైనాపై అమెరికా అల్యూమినియం సుంకాలు 104% నుండి 145%కి పెరిగాయి, జనవరి మరియు ఫిబ్రవరిలో అల్యూమినియం ఎగుమతులు గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే 4.5% తగ్గాయి. కంపెనీలు ఆగ్నేయాసియా రవాణా వాణిజ్యాన్ని సురక్షితమైన స్వర్గధామంగా మారుస్తున్నాయి.

2. కొత్త శక్తి మరియు ఉన్నత స్థాయి తయారీ: కొత్త ఇంజిన్లకు డిమాండ్

యొక్క విస్ఫోటనాత్మక పెరుగుదలఅల్యూమినియం మిశ్రమం:మార్చిలో, అల్యూమినియం మిశ్రమం ఉత్పత్తి 1.655 మిలియన్ టన్నులకు (సంవత్సరానికి + 16.2%) చేరుకుంది, కొత్త శక్తి వాహనాల తేలికైన బరువు (వేగవంతమైన మెగ్నీషియం అల్యూమినియం ప్రత్యామ్నాయం) మరియు ఫోటోవోల్టాయిక్ ఫ్రేమ్‌లకు డిమాండ్ (కొత్త దేశీయ విద్యుత్ ధర విధానం నుండి ప్రయోజనం పొందడం) దీనికి కారణం.
హై-ఎండ్ అల్యూమినియం పదార్థాల స్థానికీకరణలో పురోగతులు: డాంగ్కింగ్ స్పెషల్ మెటీరియల్స్ విజయవంతంగా అధిక మెగ్నీషియం వెల్డింగ్ వైర్ బ్లాంకులను పరీక్షించింది, లాంగి కార్పొరేషన్ యొక్క అల్యూమినియం అల్లాయ్ బ్రాకెట్ ఆర్డర్లు సంవత్సరానికి 35% పెరిగాయి మరియు హై-ఎండ్ అప్లికేషన్ ఫీల్డ్‌లలో దిగుమతి ప్రత్యామ్నాయం వేగవంతమైంది.

Ⅲ.ఖర్చు మరియు ధర: అల్యూమినా పతనం vs. విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం యొక్క లాభం విస్తరణ

1. వ్యయ వక్రరేఖ పునర్నిర్మాణం

అల్యూమినియం ఆక్సైడ్ 'మృత్యు మురి'లోకి పడిపోయింది:దేశీయ బాక్సైట్ ధరలు తగ్గాయి (జిన్ యు ప్రాంతంలో నెలకు 5% తగ్గాయి), కాస్టిక్ సోడా మరియు బొగ్గు వంటి సహాయక పదార్థాల ఖర్చులు తగ్గాయి మరియు పరిశ్రమ బరువున్న ఖర్చులు 3158 యువాన్/టన్నుకు తగ్గాయి, కానీ ధరలు మరింత వేగంగా తగ్గాయి (షాంక్సీ స్పాట్ ధరలు 3000 యువాన్/టన్ను కంటే తక్కువగా పడిపోయాయి).
విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం లాభాల మార్జిన్ విస్తరణ:అల్యూమినా ఖర్చు నిష్పత్తి 40%కి తగ్గింది (2024లో 55%), విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం పరిశ్రమ యొక్క బరువున్న లాభం 3700 యువాన్/టన్నుకు చేరుకుంది మరియు యునాన్ హైడ్రోపవర్ అడ్వాంటేజ్ ఎంటర్‌ప్రైజెస్ (యునాన్ అల్యూమినియం కో., లిమిటెడ్ వంటివి) స్థూల లాభ మార్జిన్ 25% మించిపోయింది.

2. పెరిగిన ధర వ్యత్యాసం

అల్యూమినా డోలనం బాటమింగ్ అవుట్:విదేశీ తక్కువ ధరల వనరుల ప్రభావం (ఇండోనేషియా పెట్టుబడి పెట్టడానికి 6.5 మిలియన్ టన్నుల ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని జోడిస్తుంది) మరియు దేశీయ కొత్త ఉత్పత్తి సామర్థ్యం విడుదల (గ్వాంగ్జీ యొక్క 2 మిలియన్ టన్నుల ప్రాజెక్ట్ ఏప్రిల్‌లో పూర్తి ఉత్పత్తికి చేరుకుంటుంది) రీబౌండ్ స్థలాన్ని అణచివేసింది మరియు రెండవ త్రైమాసికంలో అంచనా వేసిన ఆపరేటింగ్ పరిధి 2800-3200 యువాన్/టన్.

విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం యొక్క అధిక స్థితిస్థాపకత:LME అల్యూమినియం ధరలు 2450-2550 US డాలర్లు/టన్ను పరిధిలో స్థిరంగా ఉన్నాయి మరియు షాంఘై అల్యూమినియం కోసం ప్రధాన ఒప్పందానికి తక్కువ ఇన్వెంటరీ మరియు పాలసీ అంచనాలు (దేశీయ "పరికరాల పునరుద్ధరణ" సబ్సిడీలు) మద్దతు ఇస్తున్నాయి, స్వల్పకాలిక లక్ష్యం 20500 యువాన్/టన్.

Ⅳ. అంతర్జాతీయ వాణిజ్యం మరియు విధానం: సుంకం 'గ్రే రినో' మరియు గ్రీన్ ట్రాన్స్ఫర్మేషన్
1. చైనా US టారిఫ్ గేమ్ యొక్క ఇంపాక్ట్ చైన్

ఆటోమోటివ్ పరిశ్రమ గొలుసు పునర్నిర్మాణం:అమెరికా దిగుమతి చేసుకున్న కార్లపై 25% సుంకం విధించింది, దీనితో టెస్లా మెక్సికో ఫ్యాక్టరీ ఉత్పత్తిని వాయిదా వేయవలసి వచ్చింది. అమెరికాకు చైనా అల్యూమినియం ఎగుమతుల నిష్పత్తి 5%కి పడిపోయింది (వాన్'ఆన్ టెక్నాలజీ వంటి కంపెనీలు యూరోపియన్ మార్కెట్‌కు తమ మార్పును వేగవంతం చేస్తున్నాయి).

రుసల్ బదిలీ వ్యూహం:EU రుసల్‌కు మినహాయింపు కాలం సమీపిస్తున్నందున, రుసల్ ఆసియా గిడ్డంగులకు దాని బదిలీని వేగవంతం చేస్తోంది (మార్చిలో రష్యాకు 154000 టన్నుల అల్యూమినాను ఎగుమతి చేసింది), మరియు రుసల్ యొక్క LME ఇన్వెంటరీ 82%కి పెరిగింది.

2. కార్బన్ తటస్థత పారిశ్రామిక నవీకరణకు దారితీస్తుంది

కార్బన్ పాదముద్ర ధృవీకరణ కోసం పైలట్ కార్యక్రమం ప్రారంభించబడింది:బైస్ ఎలక్ట్రోలైటిక్ అల్యూమినియం కార్బన్ లేబులింగ్ సర్టిఫికేషన్ అమలు చేయబడింది మరియు రీసైకిల్ చేసిన అల్యూమినియం ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని సంవత్సరానికి 6 మిలియన్ టన్నులకు పెంచారు (ఆల్కోవా యొక్క తక్కువ-కార్బన్ అల్యూమినియం ప్రీమియం 15%కి చేరుకుంది).
విద్యుత్ ఖర్చు గేమ్:యూరోపియన్ సహజ వాయువు ధరలు 35 యూరోలు/మెగావాట్ గంటకు తిరిగి పెరిగాయి మరియు ట్రిమెట్ అల్యూమినియం యొక్క జర్మన్ కర్మాగారంలో ఉత్పత్తి పునఃప్రారంభం ఆలస్యం అయింది. యునాన్‌లో దేశీయ జలవిద్యుత్ స్థిరత్వం సరఫరా ప్రమాద బిందువుగా మారింది.

Ⅴ. భవిష్యత్తు కోసం దృక్పథం: మిగులు మరియు పరివర్తన యొక్క ద్వంద్వ ఆట

1. అల్యూమినా: నష్ట ఆధారిత పరిసమాప్తి, ఉపాంత ఉత్పత్తి తగ్గింపుపై దృష్టి పెట్టండి.

ధర టన్నుకు 3000 యువాన్ల కంటే తక్కువగా ఉంటే, రెండవ త్రైమాసికంలో ఉత్పత్తి తగ్గింపు స్కేల్ సంవత్సరానికి 2 మిలియన్ టన్నులకు చేరుకోవచ్చు, కానీ ఇండోనేషియా యొక్క కొత్త ఉత్పత్తి సామర్థ్యం సరఫరా సంకోచ ప్రభావాన్ని భర్తీ చేయవచ్చు.
వ్యూహ చిట్కా: అధిక ధరలకు దీర్ఘకాలిక ముడి పదార్థాల ధరలను లాక్ చేయండి మరియు దాని స్వంత గనులను కలిగి ఉన్న చైనా అల్యూమినియం కార్పొరేషన్ (601600. SH) పై దృష్టి పెట్టండి.

2. విద్యుద్విశ్లేషణ అల్యూమినియం: తక్కువ ఇన్వెంటరీ మరియు పాలసీ డివిడెండ్ల కింద నిర్మాణాత్మక అవకాశాలు

కొత్త శక్తి (ఫోటోవోల్టాయిక్+కొత్త శక్తి వాహనాలు) కోసం వార్షిక డిమాండ్ పెరుగుదల 800000 నుండి 1 మిలియన్ టన్నులు, ఇది సాంప్రదాయ రంగాలలో క్షీణతను భర్తీ చేస్తుంది. అల్యూమినియం ధర కేంద్రం 19500 నుండి 21500 యువాన్/టన్ను వరకు నిర్వహించగలదని అంచనా.